国金证券:给予公牛集团买入评级
发布时间:2024-10-26 02:32:00 作者:玩站小弟 我要评论
国金证券股份有限公司近期对公牛集团进行研究并发布了研究报告《2Q 盈利表现优异,新业务推进顺利》,本报告对公牛集团给出买入评级,当前股价为 106.52 元。公牛集团 ( 603195 ) 业绩简评2
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国金证券股份有限公司近期对公牛集团进行研究并发布了研究报告《2Q 盈利表现优异 ,国金给予公牛新业务推进顺利》 ,证券本报告对公牛集团给出买入评级 ,集团当前股价为 106.52 元。买入公牛集团 ( 603195 ) 业绩简评2023 年 8 月 17 日公司披露半年报 ,评级上半年实现营收 75.9 亿元
,国金给予公牛同比增长 11.0%;实现归母净利润同 18.2 亿元,证券同比增长 20.8%
。集团其中 2Q 营收同比 +13.3% 至 42.6 亿元
,买入归母净利润同比 +25.3% 至 10.9 亿元
,评级2Q 利润表现超预期 。国金给予公牛经营分析2Q 整体收入恢复理想增长,证券新业务延续快速增长:公司 2Q 整体收入同比增长 13.3%,集团2Q 整体销售常态化之后
,买入整体收入重拾优异增长。评级分业务来看 ,电连接业务收入 23H1 同比增长 4.7% 至 36.8 亿元,其中 2Q 预计收入增长环比提速。智能电工照明业务收入 23H1 同比增长 15.5% 至 37.7 亿元
,其中墙开业务收入预计 H1 同比仍有双位数增长,LED 照明业务收入预计 H1 同比增长 20+% ,而无主灯业务在公牛无主灯产品持续迭代升级的同时,H1 新推出专业品牌 " 沐光 " 已基本完成了对全国主要省会城市和经济发达城市的经销商覆盖
,预计 H1 无主灯整体收入延续高速增长,全年翻倍增长可期。新能源业务方面,23H1 依托产品矩阵完善 + 渠道扩张 ,整体收入同比 +195.2% 至 1.3 亿元,H1 共开发专业分销商近万家
,中小 B 运营商客户 500 余家,快速铺开营销网络。2Q 毛利率同比大幅改善,新品牌推广致费用率提升:公司 23H1 毛利率同比 +4.6pct 至 40.5%,其中 2Q 毛利率同比 +6.0pct 至 43.1% ,盈利能力显著改善。预计主因原材料成本压力大幅缓解叠加公司始终聚焦精益化
、自动化、数字化建设
,降本增效成果显著。费用率方面,公司 2Q 销售费用率同比 +2.6pct 至 7.4%,销售费用率大幅上升主因今年 3 月公司推出无主灯新品牌沐光,品牌建设初期需投入大量推广及渠道建设费用。此外
,2Q 管理费用率同比 +0.2pct 至 3.1%,研发费用率同比 -0.1pct 至 3.5%。品牌形象焕新 + 渠道综合化建设 ,助力公司持续增长可期:今年以来,公司除签约全新代言人外 ,也依托明星推荐、达人种草等新媒体资源整合 ,加速公牛品牌时尚化
、高端化焕新升级,不仅助推优势品类的产品结构升级
,也将促进新品类后续的拓展 。渠道方面
,持续推动渠道综合化建设
,已具备全渠道协同互补的营销体系,为新能源、无主灯等新业务发展打下坚实基础
。整体来看 ,公司核心优势稳固,后续增长驱动力充足 ,持续增长可期
。盈利预测、估值与评级我们维持此前盈利预测,预计 23-25 年 EPS 分别为 4.19、4.82、5.55 元,当前股价对应 PE 为 24/21/18 倍,维持 " 买入 " 评级
。风险提示B 端渠道扩张不畅;新品类拓展不畅;原材料价格大幅上涨 。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算 ,中信建投证券黄杨璐研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达 98.71% ,其预测 2023 年度归属净利润为盈利 37.5 亿,根据现价换算的预测 PE 为 23.95。最新盈利预测明细如下
:该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级,买入评级 11 家,增持评级 2 家;过去 90 天内机构目标均价为 142.55 。以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成 ,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频 、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等
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